Годовая инфляция в Республике Молдова на конец июля выросла до 33,55%, но по прогнозам Национального банка Молдовы (НБМ) она не превысит пиковых 34,7%. Поскольку мировые цены начинают стабилизироваться, и НБМ применил ужесточение денежно-кредитной политики, это должно сдержать рост внутренних цен.

Если прогнозы не будут подвержены непредвиденными на данный момент факторами, НБМ обещает, что в первые месяцы следующего года может инициировать смягчение денежно-кредитной политики, чтобы банки начали снижение процентныех ставок по кредитам, тем самым стимулируя кредитование.

Повышение тарифов резко подтолкнет инфляцию

Согласно опубликованному в среду отчету Национального бюро по статистике, средние потребительские цены в июле выросли на 1,39%, а годовая инфляция составила 33,55%. Основной причиной роста инфляции в июне стало повышение тарифов на электроэнергию и общественный транспорт.

Продовольственные товары подорожали на 0,18% на фоне все более выраженного сдерживания цен на международных рынках в последние месяцы. Непродовольственные товары подорожали на 1,19% за счет удорожания (на 3,1%) строительных материалов, особенно предназначенных для ремонта и содержания жилья.

При этом, спустя несколько месяцев, цены на топливо вошли в нисходящую динамику, снизившись на 0,1%.

Наибольшее влияние на рост цен оказало удорожание услуг населению на 3,39%, обусловленая повышением тарифов на электроэнергию на 4,8% и услуги пассажирского транспорта на 20,3%.

Инфляция, зафиксированная в конце июля, не включает 24-процентное повышение цены на природный газ, вступившее в силу с 1 августа. Они будут отражены в индексе потребительских цен за август.

НБМ прогнозирует пик инфляции в 34,7% в октябре-ноябре

Достигнутая отметка инфляции в 33,55%,  всего на 1,15 п.п. отстает от пика инфляции в 34,7%, который по прогнозу, обранородованному в отчете Нацбанка накануне,  должен быть достигнут в октябре.

Таким образом, для того, чтобы прогноз НБМ оправдался, в ближайшие три-четыре месяца потребительские цены должны вырасти не более чем на 1,15 процентных пункта, включая рост цен на  природный газ.

Накануне президент Октавиан Армашу заявил, что Национальный банк учел все возможные повышения цен в ближайшие месяцы, когда регулятор предсказал пик в 34,7%.

По мнению НБМ, гораздо более умеренный рост цен в следующие четыре месяца должен быть обусловлен замедлением роста цен на энергоносители и продукты питания на международном уровне, а также повышением процентной ставки денежно-кредитной политики на прошлой неделе на три пункта до 21,5% годовых.

Сильное ужесточение денежно-кредитной политики                         

Армашу упомянул во вторник в рамках заседания Клуба экономической прессы, где он представил отчет об инфляции, что повышения на прошлой неделе на три процентных пункта ставки денежно-кредитной политики должно быть достаточным для того, чтобы остановить рост инфляции в ближашие несколько месяцев.

Он указал, что такое резкое повышение ставки было необходимо для того, чтобы с уверенностью гарантировать сдерживание роста цен, и что это может быть последним ужесточением денежно-кредитной политики в этом году.

По мнению Нацбанка, повышение ставки денежно-кредитной политики должно привести к остановке роста цен следующим образом: более высокая процентная ставка денежно-кредитной политики приводит к увеличению применяемых процентных ставок по кредитам и депозитам. Таким образом, население будет менее мотивировано занимать деньги на потребление и более мотивировано размещать свои сбережения на банковских депозитах. Таким образом, количество денег в обращении должно уменьшиться, что приведет к уменьшению спроса и вместе с этим к остановке роста цен.

Тем не менее, НБМ также допускает погрешность в отношении прогноза инфляции, уточняя, что если будут какие-то новые шоки, которые невозможно предвидеть на данный момент, у нас может быть другой показатель.

«Существует высокая вероятность того, что принятые меры смогут завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики при отсутствии крупных непредвиденных проинфляционных шоков в ближайший период», — говорится в отчете.

«Крайняя мера продолжительности»

Повышение ставки денежно-кредитной политики на три пункта экономист Аналитического центра «Эксперт-Групп» Стас Мадан оценивает как чрезвычайно жесткое для экономической деятельности, в связи с чем ожидается экономический спад в этом году.

Жесткие решения НБМ он расценивает как намерение ограничить распространение некоторого повышения цен по цепочке, а также сократить денежную массу в условиях, когда в следующий период ожидается большое внешнее финансирование бюджета, что увеличит объем леев в обращении.

Положительная сторона, которую видит экономист, заключается в том, что впервые после наступления инфляции, НБМ предполагает, что свет в конце туннеля также есть, и что это может быть последним ужесточением денежно-кредитной политики в этом году.

Стас Мадан подчеркивает тот факт, что власти не оперировали административными мерами по ограничению цен, за исключением инструмента расширения торговой наценки на ряд товаров, следуя стратегии прямой финансовой поддержки наиболее незащищенных слоев населения.

Следовательно, экономика уже в значительной степени поглотила бы инфляционные шоки. В то же время, по его словам, на фоне все более явных признаков глобального экономического спада, цены на нефть имеют тенденцию к снижению, а цены на продукты питания кажутся относительно стабильными. Таким образом, при отсутствии других крупных потрясений сценарий ослабления инфляционного давления вполне вероятен.

«Готовится почва для компенсации и повышения зарплаты»

В то же время экономист полагает, что денежно-кредитная политика НБМ подготавливает почву для того, чтобы ожидаемые в ближайшие месяцы повышения зарплат или компенсаций гражданам не повлияли на рост цен.

«Почему-то решение НБМ по денежно-кредитной политике предвосхищает и создает почву для экспансионистской бюджетной политики, которая будет проявляться, как мы понимаем, через определенные повышения заработной платы в государственном секторе, разовые выплаты для определенных категорий пенсионеров и бюджетников, а также адресную помощь тем, кто более уязвим для оплаты счетов в холодное время года через Фонд снижения энергетической уязвимости», — отмечает эксперт.

В то же время он предлагает, чтобы в следующем периоде государство также предоставило определенные стимулы частному сектору, особенно малым и средним предприятиям.

«Упрощенный режим для малого бизнеса, который, кстати, тоже был включен в госпрограмму, также и определенные стимулы для инвестиций для компаний в целом, такие как нулевая ставка налога на реинвестированную прибыль для определенных инвестиций или применение механизма ускоренной амортизации – необходимые действия, чтобы вдохнуть кислород и в предпринимательскую среду», — заключает эксперт.

Уровень инфляции вернется к норме почти через два года

Стас Мадан отмечает, что трудности последних четырех-пяти месяцев этого года необходимо преодолеть, после чего ситуация должна улучшиться.

Также и Октавиан Армашу упомянул, что в начале следующего года НБМ может начать снижение ставки денежно-кредитной политики, что приведет к снижению процентной ставки по кредитам. Таким образом, будет стимулироваться кредитование и, в конечном счете, экономический рост.

Однако ожидается, что смягчение не будет слишком быстрым, поскольку прогноз НБМ показывает, что уровень инфляции будет снижаться медленно, оставаясь выше официальной цели НБМ (5% годовых +/- 1,5 пп) до II квартала 2024 года, когда он снова войдет в целевой коридор - ниже 6,5. %.